Инвестиционные возможности в
России (спрос и предложение).
Головко
Юлия Вячеславовна,
Российская Экономическая Академия
имени Г.В. Плеханова, Факультет Менеджмента, Кафедра Менеджмента Инвестиций и
Инноваций,
специалист Отдела Стратегического
Маркетинга.
Одной из основных тенденций развития современного российского рынка инвестиционных
возможностей является разнообразие предлагаемых продуктов и разнообразие
финансовых учреждений осуществляющих предложение. Так основой развития рынка банковских услуг является
усиление розничного сектора. Именно с данным сектором рынка, с работой с физ.
лицами большинство экспертов связывают перспективы развития банковской отрасли
на территории РФ. Конкуренция усиливается за счет прихода иностранных игроков
на наш российский рынок. Сильный, легкоузнаваемый бренд во всем мире плюс самые
последние технологии, крупный капитал и активы дают надежду на превосходство в
борьбе за частного заемщика и вкладчика. Конкуренция между игроками возрастает.
Разница между услугами, оказываемыми клиентам, становится все менее заметной. В
борьбе за клиента банки расширяют свою продуктовую линейку, перенимая опыт
иностранных банков.
Начиная с 1990 года инвестиционные продукты
становились все доступнее и эффективнее, в результате количество заинтересованных
в инструментах инвестирования, являющихся альтернативой банковскому депозиту
значительно выросло. Клиенты активно переводят свои активы из банковских
депозитов в инвестиционные продукты. Наряду с высокими темпами экономического
роста и появлением верхнего сегмента среднего класса экономисты подсчитали: на
руках у россиян находится до 30 млрд. долл. сбережений. Инфляция же продолжает «съедать»
около 10% отложенных средств ежегодно. И если
людей 40-летнего возраста беспокоиться о сбережениях на старость жестко
заставляет их исключение государством из пенсионной реформы (в накопительной
системе ПФР не участвуют лица старше 1967 года рождения), то остальные делают
это в основном по психологическим причинам или потому, что хотят изучить и понять
рынок, научиться эффективно играть на нем, используя для этого самые последние
новинки инвестиционных инструментов.
Обращая свой взор на существующий
инвестиционный рынок в России человек сталкивается с большим разнообразием
финансовых компаний и предлагаемых ими инвестиционных продуктов.
Инвестиционный рынок – это совокупность
спроса и предложения на инвестиционные продукты, механизм взаимодействия
участников (инвесторов, эмитентов (продавцов), посредников) [11].
По данным социологического исследования
инвестиционной культуры населения РФ, проведенного Фондом «Общественное мнение»
и Фондовой биржей ММВБ осенью 2007 года, доля финансово активных граждан
составляет 35,2% населения России, или более 39 млн. человек: именно
столько людей обладают актуальным опытом использования различных финансовых
инструментов [8]. При этом доля потенциальных инвесторов, проявивших наибольший
интерес к вкладам в ценные бумаги, составила среди них 15% (5,91 млн.
человек, или 5,3% от всего взрослого населения России). Граждане РФ лучше
всего осведомлены о традиционных, классических инструментах вложения
денег, а именно: банковских вкладах (о вкладе в Сбербанк знают
98%, в коммерческие банки - 91%), инвестициях в недвижимость - 90%,
в акции - 87%. Наименее известны - ПИФы, корпоративные облигации
и общие фонды банковского управления (ОФБУ): о них ничего
не знают 47%, 61% и 72% опрошенных. Среди
тех, кто откладывает средства, 83% предпочитают размещать их на банковских
счетах, 31% - вкладывать в недвижимость, 17% - в собственный бизнес, 10% хранят
в наличной валюте, а паи ПИФов и ОФБУ покупают всего 3%. В 69% случаев
люди делают накопления на черный день, на случай наступления форс-мажорных
обстоятельств. Если и копят на что-то конкретное, то чаще всего это недвижимость.
В Москве находится практически девяносто
процентов всех денег, которые поступают в управление. По оценке НЛУ,
сегодня инвесторами фондов являются триста тысяч российских граждан
и компаний. Это очень мало, и даже при условии ежегодного роста
на сотни процентов абсолютный показатель будет мал. Впрочем, рынок
коллективных инвестиций в России ещё очень молод, этот сектор только
начинает становиться популярным и понятным населению. Люди поверили
в рынок коллективных инвестиций, и это главное. На сегодняшний
день средства в управлении всех УК, включая ПИФы и ДУ, составляют
всего полтора процентов ВВП.
Падение на фондовом рынке
в 2007 году и снижение доходности паёв способствовали повышению
привлекательности банковских вкладов. Банковские вклады не только могут сохранить
накопленные средства, но и обеспечат доходность с гарантией, считают некоторые
специалисты. В I квартале
За 2007 год индекс РТС вырос
на 19%. В абсолютном выражении очень неплохой прирост,
в относительном – как посмотреть. По сравнению с 2005 и 2006 годами
(80 и 60% роста фондового рынка соответственно) 2007-й уже
представляется многим чуть ли не «провальным».
Материальное и моральное удовлетворение принес
2007-й год клиентам ОФБУ. Разумеется, не всем. Но некоторым фондам
банковского управления наконец-то удалось принести доходность выше, чем ПИФам,
причем как открытым, так и интервальным. Лидерами себя показали Фонды
нефти. Успех закономерен: нефть в течение 2007 года подорожала чуть
ли не вдвое, а активы этого фонда составляют как раз фьючерсы
на нефть. Кроме того, удачным стало вложение в азиатский регион.
2007-й принес пайщикам настоящий бум разных
отраслевых фондов. Редкая УК удержалась от соблазна создать свою
линейку ПИФов энергетики, металлов, ритейла, финансов, нефтегаза
и телекоммуникаций. Инвесторы все чаще склоняются в пользу таких фондов,
горизонты роста Фонда Телекоммуникаций или того же ритейла - обширны.
2007-й был годом «народных»
IPO и многие потенциальные пайщики вместо того, чтобы отнести деньги
в ПИФы, купили на них акции Сбербанка и ВТБ. В следующем
году таких масштабных размещений уже не ожидается, что также дает надежду
на значительный прирост числа пайщиков. Доля активов ПИФов в ВВП
России на основании сравнения с сопоставимыми странами должна
с нынешних 0,3% приблизиться к 6% в течение ближайших
шести-десяти лет.
Также принятие поправок в закон
об инвестиционных фондах и изменение нормативных документов ФСФР
могут привести к формированию принципиально новых ПИФов и продуктов
на их основе. При благоприятном стечении обстоятельств (то есть при
быстрой разработке всех документов) 2008 год может стать годом хедж-фондов
и структурных продуктов. Правда, разрешат ли обычным пайщикам
в итоге инвестировать в ПИФы, которые, по сути, являются
хедж-фондами, до конца неясно.
Кризис на фондовом рынке вызвал новую волну интереса к рынку
недвижимости. В случае развития кризиса на мировых финансовых рынках
российскую недвижимость почти наверняка накроет волна инвестиционных денег,
выведенных с биржи. На развитых рынках капитала недвижимость является
альтернативой инвестициям на фондовом рынке.
Самое очевидное требование к программе
инвестиций – максимизация дохода в случае, если прогноз оказался верен, и
гарантированная неубыточность ниже заранее заданной величины, если прогноз не
сбылся. На сегодняшний день единственной структурой на финансовом рынке,
позволяющей реализовать стратегию максимизации дохода при гарантированной
неубыточности является опцион. Однако его приобретение сопряжено с определенными,
достаточно высокими затратами. Кроме того, естественным желанием инвестора
является отсутствие убытка, если финансовый инструмент, лежащий в основе
прогноза, никуда не «пошел». Затраты же на опцион делают такую задачу
трудновыполнимой. Желание инвесторов минимизировать пробел между инструментами
с низким риском, депозитами с низкой доходностью и инструментами с высоким риском и инвестициями
с высокой доходностью привело к появлению на инвестиционном рынке структурированных
продуктов. Структурированные продукты являются гибридными инструментами,
которые могут предложить преимущества, как облигаций, так и акций.
Структурированный финансовый
продукт – это готовая «упакованная» индивидуально для клиента
инвестиционная стратегия, основанная на использовании производных инструментов
(опционы, в меньшей степени свопы), которая позволяет гарантировать возврат
основной суммы инвестиции в случае, если погашение происходит не ранее оговоренного срока [9]. Структурированный
продукт представляет собой яркий пример пассивного (индексируемого) способа
управления инвестиционным портфелем, при котором его формирование происходит
единовременно, без какого-либо дальнейшего вмешательства.
В основном предлагают две основные категории
структурированных продуктов: структурированные ценные бумаги и индексируемые
депозиты. В большинстве структурированных нот основная сумма инвестиций
защищена, если инвестор держит ноту до погашения. При прекращении же любого структурированного продукта
до погашения его основная сумма
не защищена. Индексируемый депозит - это депозит с
защищенной основной суммой, подходит тем клиентам, которые желают инвестировать
на более короткие сроки.
Банков, которые предлагают структурированные ноты, пока немного. Причем
те, у кого такой продукт есть, не особенно стремятся продвигать его
в массы. Серьезное ограничение для спроса на ноты
— их цена. Минимальный взнос варьируется от 10 тыс.
до 500 тыс. долларов. Наиболее популярная сумма инвестиций
— 100 тыс. долларов. Ноты ориентированы в первую очередь
на клиентов категории VIP. Специфика инструмента такова, что при небольших
суммах использовать его просто невыгодно. Однако, даже вкладывая значительные
суммы, рассчитывать на высокую доходность не стоит — 20-30%
годовых считаются очень хорошим показателем. Не исключено, что прибыль
вы вообще не получите: все зависит от текущей рыночной ситуации.
Зато, как и в случае с депозитами, можно быть на 100%
уверенным, что ничего не потеряете. Тем, для кого отсутствие риска важнее
прибыли, структурированные ноты, наверное, подойдут лучше всего.
Можно рассмотреть возможность размещения
части средств на зарубежных рынках (International Personal Banking) [4]. Диверсифицируя свой инвестиционный портфель с помощью инвестиций
в зарубежные рынки, есть возможность выбрать инвестиции на более стабильных
рынках мира, а также получить доступ к более широкому выбору инвестиций и более
гибкой системе инвестирования.
Услуги элитного частного банковского
обслуживания в России представляют собой довольно перспективное направление,
способствующее привлечению крупных частных капиталов и повышению репутации
финансового института. Первоначальной целью элитного частного банковского
обслуживания является сохранение
капитала клиента и его консервативное,
незначительное преумножение. Развивая программы обслуживания состоятельных
клиентов, необходимо делать акцент на сервис наивысшего класса и широкий спектр
предоставляемых продуктов и услуг, наличие высококвалифицированного персонала и
безупречной деловой репутации финансового института, способность обеспечить не
только сохранность вложенных средств клиента, но также преумножение его капитала.
Наличие вышеперечисленных факторов в совокупности позволит создать прочную
основу для эффективного развития элитного частного банковского обслуживания как
одного из наиболее прибыльных направлений в современном банковском деле.
Каждый выбирает продукт, который ему
по душе. Кто-то ориентирован на сервис, кто-то обращает внимание,
прежде всего, на качество управления, есть люди, которым важна известность
бренда. В любом случае в Москве находится практически девяносто
процентов всех денег, которые поступают в управление.
Как свидетельствует статистика ПИФов,
примерно 75% пайщиков сегодня - мужчины. Видимо, мужчины пока сохраняют свою традиционную
склонность рисковать. Это люди моложе 50 лет - представители более старшей
возрастной категории фактически не имеют времени, чтобы сделать весомые
накопления к пенсии, да и мировоззрение их по историческим причинам во многом
не адаптировано к активным действиям в условиях рыночной экономики. Однако
почти не встречаются и лица моложе 30. И это тоже объяснимо - хотя сегодня
появилось немало людей 25-30-летнего возраста, зарабатывающих заметные суммы,
но задумываться о своей жизни после выхода на пенсию столь молодые люди еще не
склонны.
Как правило, люди с действительно большими
капиталами находят какие-то индивидуальные проекты, чтобы сохранить свои
средства не прибегая к помощи ПИФов. Поэтому типичный клиент управляющих
компаний имеет доходы в среднем немногим менее 50 тысяч рублей в месяц. То есть
такие люди имеют от нескольких сотен до тысячи «лишних» долларов дохода в
месяц. Как правило, именно этот социальный слой вынужден активно искать, куда
пристроить часть дохода, чтобы он работал на будущее благополучие. Просто
«проедать, чтобы не достались инфляции» такие суммы глупо, а сделать крупные
покупки, вроде квартиры, - практически не возможно. Для некоторых эту дилемму
эффективно решает покупка иномарки, которая позволяет надолго забыть, что в домохозяйстве
были лишние деньги. Однако многие стремятся не загружать себя лишней проблемой
вроде покупки дорогого авто, которое требует регулярных вложений.
Есть и целая прослойка лиц, занимающих
руководящие посты, которые делают крупные вклады, однако, как правило, эти
вклады делаются в ПИФах, основанных корпорацией, в которой эти люди работают.
Как правило, в этом случае деньги вкладываются надолго, поступления регулярно
увеличиваются с помощью ежемесячных отчислений от заработной платы, а условия
вкладов весьма привлекательны. Инвестор может получить эти деньги вместе с
процентами в случае увольнения или получать постоянный доход после выхода на
пенсию.
В постоянно возрастающей конкуренции между
финансовыми институтами за свободные средства населения, банки несомненно лидируют. Здесь можно не
только открыть счет в любой валюте, инвестировать, позаботиться о старости, но
и взять кредит на что угодно (от стиральной машины до отпуска). Переняв опыт
зарубежных коллег, банки приводят в жизнь стратегию роста и дифференциации, в
основе - идея создания финансового супермаркета, где практически каждый клиент
может найти необходимые финансовые решения, где в одном офисе клиенту банка
предоставляется различные консультационные услуги по инвестиционным, страховым
и пенсионным продуктам, финансовое планирование расходов и доходов. Банк в
данном случае не просто предлагает набор финансовых услуг, а предлагает
комплексные решения для клиентов, в соответствии с их потребностями,
особенностями жизненного цикла, финансовым состоянием клиента. Банк нацелен на
создание долгосрочных отношений с
клиентом, где потенциальному клиенту, начиная со студенческой скамьи,
предлагается необходимые ему комплексные решения, и в дальнейшем
разрабатываются соответствующие решения на основе персонального подхода.
Плюсы видны невооруженным взглядом,
ориентироваться в этом огромном мире инвестиционных возможностей становиться
легче с каждым годом, теперь нет необходимости самостоятельно изучать рынок
предложения, достаточно просто зайти в ближайшее отделение банка. Открытым
остается вопрос - какой банк выбрать?
Источники.
1.
Advertology.ru
2.
Banki.ru
3.
Budgetrf.ru
4.
Citibank.ru
5.
Expert.ru
6.
Investfunds.ru
7.
Investpark.ru
8.
Micex.ru
9.
New.hse.ru
10.
Raexpert.ru
11.
Rbc.ru
12.
Rts.ru
13.
StockPortal.ru
Поступила в редакцию 08.05.2008 г.