Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия

 

Лобанова Ксения Вадимовна,

магистрант экономических наук. Финансово-экономический институт Тюменского государственного университета.

 

Привлечение инвестиционных ресурсов является необходимой предпосылкой эффективного функционирования предприятий. Постоянное развитие предприятия требует регулярных инвестиций как в производство и научно-технические разработки, так и на другие цели, направленные на получение положительного эффекта. Для привлечения инвестиций предприятию необходимо следить за инвестиционной привлекательностью.

На сегодняшний день существует множество различных трактовок понятия «инвестиционная привлекательность» (см. табл. 1).

 

Таблица 1.

Понятие «инвестиционная привлекательность предприятия» в литературе.

	Автор (коллектив авторов)	Трактовка понятия «инвестиционная привлекательность предприятия»
1.	Белых Л.П.	Инвестиционная привлекательность предприятия – соотношение уровня риска и ставки доходности
2.	Щиборщ К.В.	Понятие «инвестиционная привлекательности предприятия» имеет разный смысл для кредитора (банка) и инвестора (акционера). Если для банка инвестиционная привлекательность предприятия определяется его платежеспособностью, то для акционера – эффективностью хозяйственной деятельности (прибылью на совокупные активы)
3.	Крылова Э.И. и др.	Инвестиционная привлекательность – экономическая категория, характеризующаяся эффективностью использования имущества предприятия, его платежеспособностью, устойчивостью финансового состояния, способностью предприятия к саморазвитию на базе повышения доходности капитала, технико-экономического уровня производства, качества и конкурентоспособности продукции
4.	Севрюгин Ю.В.	С позиции инвесторов, инвестиционная привлекательность предприятия – это система количественных и качественных факторов, характеризующая платежеспособный спрос предприятия на инвестиции
5.	Валинурова Л.С., Казакова О.Б.	Инвестиционная привлекательность экономической системы – это совокупность различных объективных признаков, свойств, средств, возможностей системы, обусловливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции. Инвестиционная привлекательность включает в себя инвестиционный потенциал и инвестиционный риск и характеризуется взаимодействием этих категорий

Источник: [Иванов В.А.].

 

Из таблицы 1 видна трансформация взглядов на данный термин по принципу «от частного к общему», а конкретно – от узкоэкономических (финансовых) представлений (1-3) к системным, претендующим на все более полный охват факторов, влияющих на данное качество оцениваемой системы (4-6).

Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность предприятия, можно условно разделить на две группы: внешние и внутренние.

Внешние факторы – это факторы, не зависящие от результатов хозяйственной деятельности предприятия. К данным факторам относятся:

1. Инвестиционная привлекательность территории, которая включает в себя следующие параметры политическая, экономическая ситуация в стране, регионе, совершенство законодательной и судебной власти, уровень коррупции в регионе, развитость инфраструктуры, человеческий потенциал территории. Оценкой инвестиционной привлекательности государств и регионов занимаются рейтинговые агентства (Standard&Poors, Moody’s, Fitch, Эксперт РА).

2. Инвестиционная привлекательность отрасли, включающая в себя:

·                    уровень конкуренции в отрасли;

·                    текущее развитие отрасли;

·                    динамику и структуру инвестиций в отрасль;

·                    стадию развития отрасли.

Анализ этих составляющих является важным этапом инвестиционного анализа. Инвестиционная привлекательность отрасли характеризуется рядом параметров, наиболее существенными из которых является: темп роста объемов производства, темп роста цен на факторы производства, финансовое состояние отрасли, наличие инноваций и степень НИОКР.

К внутренним факторам относятся факторы, которые зависят непосредственно от результата хозяйственной деятельности предприятия. Поэтому именно внутренние факторы являются основным рычагом влияния на инвестиционную привлекательность предприятия. Подробно рассмотрим внутренние факторы:

1.                  Финансовое состояние предприятия, оценивающееся на основе следующих показателей:

·                    коэффициента соотношения заемных и собственных средств;

·                    коэффициента текущей ликвидности;

·                    коэффициента оборачиваемости активов;

·                    рентабельности продаж по чистой прибыли;

·                    рентабельности собственного капитала по чистой прибыли.

2.                  Организационная структура управления компанией:

·                    доля миноритарных акционеров в структуре собственников компании;

·                    степень влияния государства на компанию;

·                    степень раскрытия финансовой и управленческой информации;

·                    доля чистой прибыли, выплачивающейся компанией за последние годы.

3.                  Степень инновационности продукции компании.

4.                  Стабильность генерирования денежного потока.

5.                  Уровень диверсификации продукции компании. [Матвеев Т.Н.].

Определение инвестиционной привлекательности предприятия — необходимый элемент в принятии решений по вложению средств в его развитие.

Весь анализ ИПП можно разбить на следующие составляющие:

·                    анализ потенциальной прибыли – исследование альтернативных вариантов вложений, сравнение прибыльности и уровня риска;

·                    финансовый анализ – изучение финансовой устойчивости предприятия; прогнозирование развитие предприятия на основе имеющихся данных;

·                    рыночный анализ – оценка перспектив товара на рынке, насыщенность рынка аналогичными товарами (емкость рынка, продвижение на него);

·                    технологический анализ – исследование технико-экономических альтернатив проекта, различных вариантов использования имеющихся технологий; поиск оптимального для данного инвестиционного проекта технологического решения;

·                    управленческий анализ – оценка организационной и административной политики на предприятии, а также выработка рекомендаций в части, организационной структуры, организации деятельности, комплектования и обучения персонала;

·                    экологический анализ – оценка потенциального ущерба окружающей среде проектом и определение необходимых мер, смягчающих и предотвращающих возможные последствия;

·                    социальный анализ – определение пригодности вариантов проекта для жителей региона в целом (увеличение количества рабочих мест, изменение культурно-бытовых условий, улучшение жилищных условий) [Иванов В.А., Ендовицкий Д.А.].

Активность деятельности инвесторов во многом зависит от степени устойчивости финансового состояния и экономической состоятельности предприятий, в которые они готовы направить инвестиции. Именно эти параметры главным образом и характеризуют инвестиционную привлекательность предприятия. Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Определение его на ту или иную дату отвечает на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение отчетного периода. Однако партнеров и акционеров интересует не столько процесс, сколько результат, то есть в конечном итоге показатели и оценки финансового состояния, которые можно определить по базе данных публичной отчетности. 

Показатели финансово-экономического состояния предприятия представлены на рис. 1.

 

Рис. 1. Показатели финансово-экономического состояния предприятия [Матвеева М.А.].

 

Анализ финансового состояния предприятия основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции практически невозможно привести в сопоставимый вид. Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

·                    с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

·                    с аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

·                    с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия [Матвеева М.А.].

Необходимо отметить, что в настоящее время существуют различные подходы к анализу и оценке финансового состояния предприятий и их экономической устойчивости (таблица 2).

 

Таблица 2.

Методики оценки финансового состояния.

Методики оценки финансового состояния
Экспресс-оценка (отсутствие возможности изучить баланс)	Подробная оценка (оценка партнера, контрагента)	Хрестоматийная оценка (поглощение, реструктуризация фирмы)	Подробная оценка ( оценка заемщика)
- коэффициент ликвидности - коэффициент обеспеченности собственными средствами	·                    Анализ финансовой устойчивости: - коэффициент финансовой независимости - коэффициент обеспеченности оборотными средствами ·                    Анализ платежеспособности (ликвидности): - коэффициент покрытия - коэффициент платежеспособности ·                    Анализ деловой активности и эффективности деятельности: - коэффициент оборачиваемости оборотных средств - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	- оценка имущественного положения - оценка ликвидности - оценка финансовой устойчивости - оценка деловой активности - анализ обеспеченности собственными средствами	- оценка платежеспособности - анализ внеоборотных и оборотных активов - анализ собственного и привлеченного капитала - анализ дебиторской и кредиторской задолженности - анализ обеспеченности собственными средствами - анализ денежных потоков от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности

Источник: [Матвеева М.А.].

 

За рубежом разработана система оценки деятельности фирм, основанная на показательной отчетности по результатам проверки их финансовой деятельности независимой аудиторской фирмой. В отечественной практике в последнее время наиболее часто для оценки инвестиционной привлекательности предприятий используются: экспресс-анализ финансового состояния и детализированный анализ финансового состояния предприятия.

Итак, главной составляющей оценки инвестиционной привлекательности предприятия является финансовое состояние, которое определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, а также выступает определенного рода оценкой степени гарантированности экономических интересов самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.

Литература

 

1.                  Валинурова Л.С., Казакова О.Б. Управление инвестиционной деятельностью: учебник. М.: КНОРУС, 2005. - 384с.

2.                  Ендовицкий Д.А. Анализ инвестиционной привлекательности организации / Д.А. Ендовицкий. – M.: Издательский дом «КноРус», 2010. – 374 с.

3.                  Иванов В.А., Авакян К.Г. Сравнительный анализ методик оценки инвестиционной привлекательности предприятия / В.А. Иванов, К.Г. Авакян // Вестник Удмуртского университета. – 2010.- Вып.3. – С. 22-28.

4.                  Матвеева М.А. Определение инвестиционной привлекательности предприятия путем анализа его финансового состояния / М.А. Матвеева // Проблемы современной экономики. – 2012. - № 4 (44). – С. 205 – 209.

5.                  Матвеев Т.Н. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия / Т.Н. Матвеев // Электронное научное издание «Труды МГТА: электронный журнал».

 

Поступила в редакцию 03.10.2013 г.